Длинные или короткие ОФЗ: что выгоднее покупать сейчас

Короткие ОФЗ дают меньшую чувствительность к ставкам и быстрее возвращают капитал. Длинные позволяют надолго зафиксировать доходность и сильнее растут при снижении рыночных ставок, но их цена заметно падает, если доходности идут вверх. Поэтому вопрос «что выгоднее сейчас» — это выбор между предсказуемостью и процентным риском, а не поиск бумаги с максимальной цифрой в приложении.

Вывод на 4 сентября 2026 года: универсального победителя нет. Текущая кривая предлагает премию за длинный срок, но рынок одновременно требует компенсацию за неопределённость. Базовая стратегия — сопоставить погашение с целью; ставку на снижение доходностей делать только ограниченной долей портфеля.

Что показывает рынок сейчас

Ключевая ставка Банка России составляет 14%. По последним доступным данным кривой бескупонной доходности на 3 сентября 2026 года ориентиры составляли около 13,37% на 3 месяца, 13,81% на год, 14,59% на два года, 15,74% на пять лет, 16,12% на десять лет и 16,30% на тридцать лет.

Кривая восходящая: дальние сроки дают более высокую расчётную доходность. Это не «подарок», а премия за риск долгого горизонта — инфляцию, будущую денежно-кредитную политику, предложение госдолга и волатильность. Цифры меняются ежедневно и не являются гарантией результата по конкретному выпуску.

Короткие ОФЗ: сильные и слабые стороны

• Низкая дюрация. Цена меньше реагирует на изменение доходностей.
• Понятный горизонт. Удобно подбирать выпуск под расход в ближайшие месяцы или пару лет.
• Быстрое реинвестирование. При росте ставок капитал вскоре можно разместить дороже.
• Минус: при снижении ставок погашенные деньги придётся вкладывать под меньшую доходность, а рост цены будет ограниченным.

Длинные ОФЗ: сильные и слабые стороны

• Фиксация доходности. Денежный поток можно закрепить на длительный срок при удержании до погашения.
• Потенциал переоценки. При снижении длинных доходностей цена растёт сильнее.
• Премия по текущей кривой. Дальние сроки сейчас предлагают доходность выше короткого конца.
• Минус: высокая дюрация означает существенную просадку при росте доходностей. До погашения может оставаться десятилетие и больше.

Сценарии

Как выбрать срок под задачу

Деньги нужны через год. Логичнее выпуск с погашением рядом с этой датой. Длинная бумага превращает известную цель в спекуляцию на ставках.

Цель через три–пять лет. Можно собрать несколько погашений вокруг горизонта или сочетать короткие и средние ОФЗ.

Долгосрочный капитал и готовность к просадке. Доля длинных ОФЗ может зафиксировать доходность и дать рост при смягчении политики, но размер позиции должен соответствовать терпимости к волатильности.

Практичный компромисс

Вместо выбора «всё короткое» или «всё длинное» можно использовать штангу: основную часть разместить в коротких и средних выпусках, а меньшую — в длинных. Другой вариант — лесенка погашений, которая распределяет риск момента входа. Долю определяет не прогноз, а то, сколько капитала вы можете не трогать при рыночной просадке.

На что смотреть кроме срока

• доходность к погашению, а не только купон;
• модифицированную дюрацию;
• цену с учётом НКД и комиссий;
• ликвидность и спред;
• тип ОФЗ: постоянный, переменный купон или индексируемый номинал;
• налоговый режим вашего счёта.

Итог

Сейчас длинные ОФЗ предлагают более высокую доходность и больший потенциал при падении ставок, но требуют принять серьёзный процентный риск. Короткие дают меньше возможностей для переоценки, зато лучше подходят для близких целей и сохраняют гибкость. Оптимальный срок определяется датой расхода и допустимой просадкой, а не только ожиданием следующего решения ЦБ.

Данные приведены по состоянию на 4 сентября 2026 года. Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.